3月30日，液化石油氣（LPG）期貨、期權(quán)正式登陸大連商品交易所，這是中國境內(nèi)上市的首個氣體能源衍生品種，同時又開創(chuàng)境內(nèi)期貨、期權(quán)工具同步上市的先河。
當(dāng)日，大商所黨委書記、理事長李正強(qiáng)接受記者專訪，解讀在當(dāng)前疫情防控形勢下，LPG期貨和期權(quán)上市的作用和影響，以及衍生品市場如何服務(wù)疫情防控和復(fù)產(chǎn)復(fù)工的經(jīng)濟(jì)需求。
上市新品助行業(yè)企業(yè)戰(zhàn)“疫”到底
期貨作為現(xiàn)貨和金融的有機(jī)結(jié)合體，是實(shí)體企業(yè)防疫情、保復(fù)產(chǎn)和控風(fēng)險的重要工具。在國內(nèi)疫情防控的緊要關(guān)頭，期貨行業(yè)除了捐款捐物，更是充分發(fā)揮期貨市場功能，助力解決一些實(shí)體企業(yè)產(chǎn)品庫存高、原材料緊張、價格波動等問題。
李正強(qiáng)認(rèn)為，當(dāng)前國內(nèi)疫情防控形勢好轉(zhuǎn)，社會經(jīng)濟(jì)生活加快恢復(fù)，大商所推出LPG期貨及期權(quán)，是我國資本市場“抗疫情、保穩(wěn)定、促發(fā)展”、堅定支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、提振市場信心的具體舉措。
新冠肺炎疫情在全球蔓延，國際原油價格大幅波動，以FEI（阿格斯遠(yuǎn)東價格指數(shù)）為代表的國際LPG價格，今年3月份以來下跌了50%，LPG產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)面臨著較大的不確定性，正常生產(chǎn)經(jīng)營受到影響。
打造“中國價格”影響力 提升行業(yè)企業(yè)競爭力
我國是全球最大的LPG消費(fèi)國和進(jìn)口國。我國近10年LPG消費(fèi)量年均增速8%，2019年表觀消費(fèi)量4706萬噸，約占全球總消費(fèi)量的14%。產(chǎn)量方面，2019年我國LPG產(chǎn)量2779萬噸，僅次于美國和沙特位居世界第三。進(jìn)出口方面，2019年我國LPG進(jìn)口2068萬噸，進(jìn)口依存度44%。
“盡管我國LPG市場規(guī)模很大，但價格波動十分劇烈，缺少與貿(mào)易規(guī)模相匹配的國際價格影響力。2015年—2019年，國內(nèi)LPG年價格波動幅度達(dá)50%~90%。”李正強(qiáng)說。
“上市LPG期貨和期權(quán)能夠?yàn)楫a(chǎn)業(yè)提供價格指引，也為企業(yè)提供公開、透明和連續(xù)的價格參考，幫助產(chǎn)業(yè)企業(yè)有效對沖價格波動風(fēng)險。”李正強(qiáng)認(rèn)為，這有利于完善液化石油氣國際市場定價機(jī)制，形成更加公開透明、可以反映中國市場供需狀況的價格。
“此次同步上市的LPG期權(quán)將助力企業(yè)提高企業(yè)資金使用效率、滿足精細(xì)化和個性化的風(fēng)險管理需求，也將提升企業(yè)核心競爭力，提高我國相關(guān)行業(yè)在全球市場的競爭力。”李正強(qiáng)表示。
期權(quán)、期貨同步上市折射我國期貨市場的發(fā)展進(jìn)程
在國際衍生品市場上，新上市的期貨品種大多會同時或一段時間后推出期權(quán)交易。而我國期權(quán)工具起步較晚，2017年3月才上市了首個場內(nèi)商品期權(quán)——豆粕期權(quán)。三年來，我國期權(quán)市場不斷積累、發(fā)展壯大，目前已上市11個商品期權(quán)品種。
“這些已上市期權(quán)品種的成功上市和平穩(wěn)運(yùn)行為更多期權(quán)品種的推出奠定了充分的制度基礎(chǔ)和市場基礎(chǔ)，也為參考國際慣例、同步上市期貨和期權(quán)工具提供了可行性。”李正強(qiáng)說。
據(jù)介紹，在LPG期貨品種研發(fā)過程中，大商所就同步考慮了期權(quán)合約設(shè)計。“期貨和期權(quán)一同獲批和同步上市，意味著我國期權(quán)市場正不斷成熟，已經(jīng)成為我國衍生品市場的一支重要力量，為后續(xù)更多品種期貨、期權(quán)同步上市提供了經(jīng)驗(yàn)、打開了大門。”李正強(qiáng)表示，這提高了新品種上市效率，有助于構(gòu)建完整的風(fēng)險管理工具體系，充分發(fā)揮衍生品市場功能，支持我國能源行業(yè)防范風(fēng)險、轉(zhuǎn)型升級。
“可以說，期貨和期權(quán)同步上市是我國期貨市場回應(yīng)市場呼聲、篤行服務(wù)之舉的具體行動，必將更好地激發(fā)市場活力。”李正強(qiáng)說。
據(jù)李正強(qiáng)透露，下一步，大商所力爭實(shí)現(xiàn)集裝箱運(yùn)力、生豬、氣煤、廢鋼、干辣椒等期貨品種上市，同時將加快上市聚丙烯、聚乙烯、聚氯乙烯等期權(quán)產(chǎn)品，加強(qiáng)場外市場建設(shè)頂層設(shè)計，積極整合場外業(yè)務(wù)，推出標(biāo)準(zhǔn)倉單交易業(yè)務(wù)。
此外，大商所還將加快推動豆粕、豆油、棕櫚油期貨和鐵礦石期權(quán)等國際化，在更多品種上實(shí)現(xiàn)既有期貨又有期權(quán)和互換、既有場內(nèi)又有場外、既有境內(nèi)又有境外客戶的“一全兩通”發(fā)展格局，為國際貿(mào)易提供公開透明、以人民幣計價的大宗商品期貨價格基準(zhǔn)，努力在大宗商品定價中心和風(fēng)險管理中心建設(shè)上取得更大突破。
（劉開雄）