2020年元旦前后，美元指數的下跌和人民幣匯率的持續上行引起市場關注。1月7日16時30分，在岸人民幣對美元匯率收盤報6.9376，升值369個基點，上一交易日收報6.9745。離岸人民幣日內升值近350個基點。
2019年以來，主要受外部風險等因素牽動，人民幣匯率波動幅度較上年有所擴大，其中，8月份人民幣匯率“破7”引發市場普遍關注。2019年11月份之后，人民幣匯率又反向“破7”，出現升值態勢，主要原因在于全球貨幣政策轉向同步降息，人民幣匯率貶值壓力走弱，改變了此前匯率市場持續承壓的局面。
東方金誠首席宏觀分析師王青表示，“破7”后的走勢證明，只要保持宏觀經濟穩定，強化市場預期引導，短期波動加大并不意味著風險失控，反而可以為彈性匯率發揮宏觀經濟自動穩定器作用創造條件。
雖然2019年人民幣匯率波動幅度加大，但實際上，與2018年相比，2019年人民幣貶值幅度明顯收斂，2019年全年人民幣對美元貶值1.62%，明顯低于2018年的5.43%。2019年，CFETS人民幣匯率指數貶值1.74%，人民幣匯率在新興市場貨幣中保持穩定和強勢。
中國銀行研究院研究員謝峰說，在中美經貿摩擦沖擊下，人民幣對美元匯率一度跌破“7”的關口，但是外匯市場保持穩定運行，而且在2019年年底人民幣對美元匯率重新回到“7”以內，表明匯率運行機制和外匯市場主體都在逐步走向成熟，也為未來匯率市場化改革創造了條件。
據王青分析，外匯市場保持穩定的背后有四個原因：一是2019年美元升值幅度較??；二是市場對外部沖擊適應性更強，整個市場情緒趨于理性；三是監管層對外匯市場逆周期調控經驗更加豐富，有效增強了市場對人民幣穩定運行的信心；四是盡管國內經濟下行壓力加大，但整體仍運行在目標區間，基本面為人民幣幣值穩定提供了重要支撐。王青強調，這首先是市場力量作用的結果，表明人民幣匯率市場化形成機制在發揮作用。另外，“破7”標志著人民幣匯率雙向波動幅度加大，可以有效拓寬央行貨幣政策空間，即央行不必為固守某一匯率點位而限制貨幣政策的自主性、靈活性。
近日，人民銀行召開2020年工作會議表示，堅持發揮市場在匯率形成中的決定性作用，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。專家表示，預計2020年全球貨幣政策仍以寬松為主基調，人民幣匯率貶值壓力減弱，貨幣政策面臨的外部掣肘減弱。
歲末年初，外匯市場值得關注的另一事件是，2019年12月31日中國外匯交易中心宣布調整CFETS人民幣匯率指數貨幣籃子權重。這是CFETS人民幣匯率指數貨幣籃子權重第二次發生調整。上一次調整是在2016年12月29日，由于當年人民幣掛牌交易貨幣增加，籃子貨幣數量由初始公布的13種增加至24種。
此次調整后的籃子貨幣數量保持不變，仍為24種，但權重發生變化。24種貨幣中，有11種貨幣的權重有所提高，其中歐元的權重提高最為明顯，權重占比上升了1.06%；俄羅斯盧布的權重提高也較多，權重占比上升了1.02%。權重下調方面，有12種貨幣權重對應下調，美元權重下調0.81%，降幅最高。然而，美元下調權重后仍舊在24種貨幣中占比最高。
調整貨幣籃子權重旨在增強人民幣匯率指數代表性。根據中國外匯交易中心公告， 貨幣籃子權重采用考慮轉口貿易因素的貿易權重法計算得到，此次調整前的權重采用的是2015年貿易數據，而本次采用2018年貿易數據對權重進行更新。
中信證券研究所副所長明明表示，從貨幣籃子的權重調整來看，主要權重貨幣的調整方向與對應國家和地區的貿易占比變動方向較為一致，因此，調整后的貨幣籃子能夠更加貼切地反映各國與中國之間的貿易情況。
目前，人民幣對美元匯率中間價報價模型由收盤價、一籃子貨幣匯率變化、逆周期因子三部分構成。謝峰表示，某種籃子貨幣的權重越高，人民幣匯率對隔夜國際市場上這種貨幣匯率的變化越敏感。以美元為例，根據海關總署公布的數據，2018年對美商品進出口占我國商品進出口總額的比重為13.7%，較2015年下降0.42個百分點，美元權重下調是這種變化的反映。調整后，人民幣匯率變動將更能夠體現實體經濟所產生的外匯供求變化。
自2016年2月份央行重新明確參考一籃子貨幣變化的匯率形成機制以來，一籃子貨幣較好地發揮了“壓艙石”作用，使人民幣對美元匯率保持相對穩定。明明表示，從本次貨幣籃子調整的影響來看，根據貿易情況適當降低美元權重占比，可以增強人民幣匯率彈性，進一步推進人民幣匯率的市場化改革，避免由于單一幣種走勢造成人民幣匯率大幅波動。
（金蕊 李國輝）