開年以來，央企市值管理成為市場最關注的焦點之一。券商人士認為，市值管理本質是國企改革的重要一環，改革的重點在于通過提升盈利能力、優化治理機制、強化管理層與資本市場的溝通等渠道提高企業核心競爭力與增強核心功能，這是做好央企市值管理的重要途徑。機構認為，投資者要挖掘低估值央企投資機會，央企領軍的15個重點產業領域方向值得關注。展望未來，隨著市值管理的深化，央國企或迎來價值重估。
央國企連接內在與市場價值的橋梁
國資委近期宣布，將進一步研究把市值管理納入中央企業負責人業績考核。這使央企市值管理成為開年以來市場關注的焦點之一。
中信證券近日發布的“央國企市值管理”投資指南表示，市值管理本質是國企改革的重要一環。
“伴隨著股權分置改革而生的市值管理并非是舶來品。”華泰證券策略首席分析師王以表示，自2004年被提出以來，市值管理發展呈現從國企聚焦央企、從抽象逐步具象、從幕后走向臺前的特征，期間涌現了諸如中國神華、寶鋼股份、中信證券等成功案例。
在王以看來，我國所談及的市值管理是對企業內在價值和市場價值的綜合管理，既需要著眼于上市公司內在價值的提升，又要注重與資本市場的對接。因此，市值管理是在境外成熟資本市場價值管理理論的基礎上，結合我國資本市場實際情況，通過價值經營的方式達到價值實現，即市場價值與內在價值的吻合。“市值管理將成為央國企連接內在與市場價值的重要橋梁。”王以判斷。
“本次特殊點在于，首次將市值管理成效納入央企負責人考核而非之前三次提到的企業考核。”中信建投證券首席策略官陳果表示，這更加強調央企市值管理對市場情緒的引導作用，明確提出要加大現金分紅力度，將央企負責人的利益與央企市值深度掛鉤，迫使負責人高效地治理企業，逐步形成“高效治理-業績改善-市值管理有效-負責人利益增加-高效治理”的良性循環，提升“中特估”央企的核心競爭力。
通過價值創造提升企業內在價值
在券商人士看來，“修內功”是央企市值管理的重要基礎。
王以表示，市值管理的核心目的是通過價值創造提升自身的內在價值，從而實現股東價值的最大化。價值創造的基本邏輯為通過提升企業自身的核心競爭力，進而提高企業價值。
對于央企應該如何進行市值管理，王以認為，市場走勢波動時，央企可通過回購、增持、分紅等方式進行價值經營，實現波動中的市值管理。市場上升區間，企業亦可通過并購、再融資、股份減持等方式進行市值管理，促進其股價向內在價值靠攏。
中信證券表示，市值管理的重點在于提高企業核心競爭力與增強核心功能，這同樣是做好央企市值管理的重要途徑。提高央企的核心競爭力意味著需要提高央企控股上市公司的價值創造能力，實現內涵式增長，具體措施主要包括提升公司盈利能力、優化公司治理機制。增強央企的核心功能意味著推動央企控股上市公司優化戰略布局和加強對外溝通，從而實現外延式增長，具體措施主要包括注入優質資產、強化公司管理層和資本市場的溝通。
挖掘低估值央企投資機會
央企市值管理背景下，投資者如何布局？
中信證券建議，投資者可以挖掘低估值央企投資機會，尋找央企有潛在并購重組機會的相關A股企業，關注有估值提升機會的港股相關上市標的。
“從二級市場上看，央企上市公司有望受到資金的更多青睞。”陳果認為，“業績改善-二級市場回報增加-資金流入-業績改善”的資本市場投資正向循環有望推動央企實現盈利端和估值端的向好演繹，助推央企快步進入價值兌現階段。
中泰證券首席策略分析師徐馳表示，國企改革深化、央企業績釋放，疊加主動市值管理，或催生央國企板塊“估值+業績”的雙重催化。未來中央企業和地方國資均將以產業鏈“鏈長制”建設為主要形式，落實現代化產業體系建設的相關任務。這其中，由央企領軍，聚焦新一代移動通信、人工智能、生物技術、新材料等15個重點產業領域方向顛覆性技術的未來產業啟航行動或將得到大力支持，國新資本等持續增持的央企科技ETF亦值得關注。
來源：中國證券報